High-Water Mark
High-Water Mark (HWM) — это концепция, широко используемая в финансах, управлении активами и трейдинге. Она представляет собой максимальную достигнутую стоимость портфеля, капитала или актива за определённый период времени, которая служит основой для расчёта вознаграждений и анализа результатов.
Концепция HWM активно используется в индустрии управления активами и хедж-фондов для расчёта вознаграждения за результат (performance fee). Управляющий фондом получает вознаграждение только с прибыли, которая превышает ранее зафиксированный максимум стоимости портфеля. Это защищает инвесторов от повторной оплаты за уже полученную прибыль.
Также HWM применяется в трейдинге для обозначения максимального уровня капитала, достигнутого на счёте на текущий момент. Этот показатель важен для оценки эффективности восстановления после просадок.
Принцип работы HWM можно описать следующим образом: допустим, начальная стоимость портфеля составляет $100,000, и изначально HWM также равен $100,000. Если портфель вырос до $120,000, то новый HWM станет $120,000. Затем, в случае убытка и снижения портфеля до $90,000, показатель HWM остаётся на уровне $120,000. Если портфель впоследствии вырастет до $130,000, HWM обновится до этого нового максимума.
Расчёт вознаграждения на основе HWM производится по формуле:
Performance Fee = (Конечная стоимость портфеля − High-Water Mark) × Процент вознаграждения.
Например, при начальной стоимости портфеля $100,000, HWM в размере $120,000, текущей стоимости портфеля $130,000 и проценте вознаграждения 20%, управляющий получит:
Performance Fee = (130,000 − 120,000) × 20% = $2,000.
HWM тесно связан с просадкой (Drawdown), так как для обновления HWM управляющему нужно не только восстановить предыдущие убытки, но и достигнуть нового максимума.
Использование HWM необходимо по нескольким причинам. Во-первых, он защищает инвесторов, исключая ситуации, когда управляющий получает вознаграждение за восстановление ранее допущенных потерь. Инвесторы платят исключительно за новую прибыль. Во-вторых, HWM мотивирует управляющих добиваться долгосрочных результатов и постоянно улучшать показатели. Наконец, HWM служит объективным ориентиром для оценки эффективности применяемой стратегии управления капиталом.
Новости
Мощный лонг от «кита», прогнозы Хейса и Новограца, а также ключевые законодательные и технологические новости криптоиндустрии
Крипто-«кит» с 40× левериджем открыл лонг на $830 млн, Bitcoin зафиксировал 6-ю подряд «зелёную» неделю, а GENIUS Act движется в Сенате. Хейс ждёт ETH по $10 000–15 000, Новограц прогнозирует $22 трлн для рынка.
Закон GENIUS Act продвигается в Сенате на фоне роста крипторынков и технологических обновлений
GENIUS Act выходит на обсуждение в Сенате перед Днем памяти, запасы BTC и ETH на биржах сокращаются до исторических минимумов, Solana готовит крупное обновление Alpenglow, а аналитики прогнозируют рост Bitcoin до $138 500 и более.
Ключевые события рынка: рекордное недельное закрытие Bitcoin, ослабление доллара и прогнозы лидеров индустрии
На фоне исторического недельного закрытия Bitcoin на $106 500, ослабления индекса доллара до 100,85 после понижения Moody’s и захватывающих прогнозов от Артура Хейса и Майкла Новограца, крипто- и традиционные рынки находятся в центре внимания. Разберём каждый из ключевых пунктов подробнее.
Аресты в крипто, рекорд Avalanche и массовые снятия ETH с бирж
Бывший топ-менеджер Binance арестован за мошенничество на $15 млн; Avalanche достиг 1,95 млн активных адресов; выведено свыше 1 млн ETH; Fusaka devnet стартует 26 мая; MetaMask добавит Solana.
Рынки близки к историческим максимумам: альткоины, институциональные потоки и ключевые события
После 90-дневной паузы в тарифной войне США–Китай S&P 500 отстает на 3,27%, BTC на 5,33%, золото на 9,79%. Альткоины набрали $126 млрд, институционалы выводят ETH, а ключевые уровни BTC — 98 131 $ и 116 900 $.
